Название «Айтварас» обычно сопоставляют с литовским словом varýti, то есть "гнать"; согласно другому объяснению, оно восходит к иранскому pati-vāra, как и польское poczwara — злой дух, кошмар или белорусское пачвара — монстр, ужасное чудовище. Также есть версия, что слово Айтварас произошло от aiti — бродяга, вертлявый, сорванец и varas — очень быстрое движение. По другой версии, имя связано со словом aitauti — тихий, спокойный, но эта версия менее распространена.
В литовской мифологии (а также в польской — под именем Айтвар) так называют летучего духа в виде огненного змея, дракона (иногда чёрной вороны, цапли, петуха или кошки), привидение, инкуба. Считается, что он приносит людям богатство, особенно деньги, молоко, мёд.
В латышской мифологии Айтварасу соответствует Пукэ, а в славянской мифологии он близок к «Огненному Змею». Наряду с другими литовскими богами, Айтварас упоминает уже в 16 веке Мартинас Мажвидас.
Считается, что Айтварас приносит людям богатство, а также молоко, мёд и другие вещи, воруя их у соседей и питается только яичницей. Считается, что хозяйка в доме, где живёт Айтварас, будет постоянно хворать.
Излюбленное занятие Айтвараса — заплетать лошадям гриву, насылать людям кошмары. По поверьям, айтвараса можно купить (так верным местом для приобретения Айтвараса в литовских сказаниях называют Ригу, или рижский рынок), за чью-либо душу получить от дьявола или вывести из яйца от семилетнего петуха (иногда сам Айтварас представляется в виде петуха, извергающего зерно). Избавиться от Айтвараса можно лишь с большим трудом: считается, что его убийство вызывает пожар.
Айтварас считается покровителем сельского хозяйства, так как связан с землей и посылает дожди. Архаические мифы изображают Айтвараса огненным змеем, имеющим дар сокрытия воды, вызывающим засухи. По легендам, после боя с Громовержцем змей теряет воду — многие озера и болота появились после возвращения раненым змеем выпитой воды. Айтварас может отнять у жадного деньги и ценности, а щедрого человека, наоборот, одарить несметными богатствами. Например, беднякам, которые отдают ему последний кусок хлеба, он всю домашнюю утварь превращает в золото. И наоборот, у тех, кто набивает лишь свои карманы, деньги превращаются в навоз.
Согласно мифологии, Айтварас способен насылать на людей кошмары, а так же способен скрывать воду, насылая засухи.